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有分析师称：地震冲击可能推动金属价格走高

陈姗姗

四川是我国众多有色金属生产的主要省份，地震灾害也使部分锌、铝冶炼厂、矿山被迫停产，电力和交通的中断影响了相关产品的供应。有分析师认为，地震引发的锌、铅及铝市场的供应忧虑将对这些产品的价格有提振作用。

根据有关资料统计，川渝地区在全国有色金属中产量占比较大的主要是铅、锌和铝材。

四川省内多数锌矿和铅矿被迫关闭，并造成部分锌冶炼厂停产。四川省2007年锌精矿产量为13万~14万吨，是中国第三大铅矿石产区，产量占全国总产量的10%~15%。

根据大宗商品市场信息提供商易贸资讯(CBIChina)提供的信息，中国部分炼锌厂在四川地震后暂停生产，可能有最多50万吨的产能受到影响。

四川宏达股份有限公司（600331.SH)旗下一座年产能为8万吨的锌冶炼厂就被迫关闭。该厂是四川省最大的锌冶炼厂。

由于地震导致设施受损与供电中断，目前至少有四川、甘肃以及陕西的10家锌冶炼厂已被证实关闭，上述工厂年产能总计510000吨。四川以及相邻的陕西、甘肃等省份受影响产能将占到整个中国锌冶炼产能的11%左右。

汉中八一锌业有限责任公司的一位内部人士透露，该公司位于甘肃省年产能12万吨的炼厂有70%的产能也被关闭，因为邻省四川发生的地震导致电力供应短缺。该公司的炼厂距离四川省会成都约400公里，“为安全起见，当地政府建议暂时关闭工厂，我们已关闭了70%的产能。附近规模较小的锌冶炼厂也暂停了生产,这些炼厂的产能总计约达到15万吨。”

中国金属研究机构安泰科信息开发公司预计，停产可能会持续至少半个月。而如果矿山受损情况比冶炼厂更为严重的话，下个月锌价格可能会受到强劲支撑。

除了锌矿山和冶炼厂之外，目前铝冶炼厂也面临着电力短缺的问题。由于地震导致四川省内部分道路和电厂设施受损，四川有八家电厂因地震关闭或电网中断，四川和邻省陕西八所变电站也已关闭。这将为高耗电的炼铝企业带来影响。

四川启明星铝业一位工作人员表示，生产能否继续将取决于电力供给，以及地震给电网造成了多大程度的损害。另外，目前运输受到严重影响，冶炼厂无法将电解铝运至中国其他省份。

启明星铝业在四川的铝年产量为12.5万吨，而四川省拥有产能超过72万吨的铝冶炼设备，而这些设备都需要有电力的供应。不过，目前产能为22.5万吨的四川眉山启明星铝业和产能为15万吨的峨嵋其亚公司均运转正常。

受供应忧虑推动，伦敦金属交易所(LME)三个月期铝本周已经上涨近2%，周三报每吨2935美元。上海期货交易所基准7月铝期货合约也约涨45元，至人民币18860元/吨。

另外，四川境内并没有主要的铜矿和精铜生产企业，四川省发生强地震后，四川省内的粗铜生产企业康西铜业目前生产并未受到明显影响，但由于当地通讯受阻，具体情况还需进一步了解。另外根据有色金属行业协会的数据，2007年四川省铜材产量为1.49万吨，占全国铜材产量的比例约为0.2%。而云南铜业则发布公告称，预计地震将导致收入减少1.3亿元。

昨天，与四川相关的34只股票复牌，基本与大盘走势保持一致，其中建筑、医药相关类股上扬，主要是憧憬地震后需求增加，水泥制造商四川金顶(600678.SH)和四川路桥(600039.SH)更是出现涨停；但一些消费类股和电力股走软。华泰证券的分析师表示，复牌的公司均未受地震太大影响，但仍在停牌的29家公司可能遭受的损失更大。

有色金属：地震未造成行业的根本性影响(国信证券)

事项：

5月12日，四川汶川发里氏7.8级特大级地震，造成当地及周边地区巨大的生命及财产损失。北川、德阳、都江堰等地区大量道路、房屋、桥梁倒塌，基础设施受到巨大破坏。

评论：

可能影响到的锌产能为40—50万吨

2007年四川省的锌产量约为20万吨，占全国锌产量的5%。2008年1-2月份四川省锌产量4.35万吨，占全国总量的7.69%，排名第六，属于国内主要的锌生产地区。

据安泰科消息，部分锌冶炼厂在地震后暂停生产，估计约有40-50万吨的产能关闭。四川以及相邻的陕西、甘肃等省份受影响产能将占到整个中国锌冶炼产能的11%左右。

另外，离这次地震的震中较近的陇东南是我国主要铅锌矿产区之一，但由于其小型矿产企业较多，具体损失情况较难统计，但据了解，受到交通等一系列因素的制约，短期内也将受到一定的影响，估计涉及产能超过20万吨。

此外，有消息称，四川省外其他受到余震影响的地方的生产并未受到影响。

当前锌市处于疲弱状态，供应过剩基本面是锌价表现低迷的原因。此次地震极有可能影响部分锌供应，对锌市将起到一定的正面作用，但我们认为这种影响是短期的，因此对锌价的长期提升作用也较为有限。

本次地震，受影响最大的可能是宏达股份，该公司位于什邡的锌冶炼产能为10万吨左右。什邡是受本次地震影响较大的一个地区，该冶炼厂主要依赖外部精矿进行冶炼，另外有部分矿石来自甘洛自产，我们担忧，一方面，由于地震很可能造成厂房倒塌、设备损毁，这些基础设施的重置和维修将增加公司的费用支出，同时影响该冶炼厂的产量，形成收入利润的损失；另一方面，周边地区交通、水电的损坏，会造成冶炼原料运输供应的短缺、产能发挥受限。

铅精矿或将受损严重

2007年四川省铅精矿产量9.55万吨，占全国总量的10.01%，排名全国第三。08年一季度四川省铅精矿产量为3万吨，占全国总产量的15%左右。

据了解，一些矿场位于受灾最严重的四川省西南部地区，此次地震可能使当地铅精矿产量严重受损。

此外，四川省每年并生产20万吨锌精矿，约占全国总产量的5-10%。

可能影响的铝产能为17.5万吨

四川省电解铝产能约为60万吨，占全国总产能的3.9%。

据了解，地震对铝冶炼厂实质上的破坏并不严重，仅有一家位于震中附近的小型工厂可能遭到严重破坏，但预计全省将有17.5万吨的产能将会关闭，主要是由于原材料将受交通运输影响以及生产受到电力中断影响。目前，四川广元启明星铝业公司12.5万吨产能全部关闭，阿坝地区的一家小型炼厂5万吨产能也关闭（该炼厂地震前产能为115,000吨）。四川眉山启明星铝业公司的22.5万吨铝产能及四川其亚铝业集团有限公司15万吨产能都在正常运转。

目前，国内电解铝产能约为1540万吨，2007年产量1256万吨。若无更坏的消息，目前受损产能对铝价的影响不大。

上市公司方面，由于眉山启明星铝业目前正常运营，因此金马集团基本不受影响。

交通、电力恢复是关键

综上所述，此次地震对锌铅供应的影响相对较大，对铝、铜冶炼厂的影响主要在于交通及电力。因此，交通、电力何时恢复正常使用是关键，否则，生产企业的原料运输及电力短缺将会影响到正常生产。

灾后重建对有色金属的需求提升

2007年四川的GDP为10505亿元，占全国GDP的4.2%。

目前，地震造成汶川、北川、德阳、都江堰等地区大量道路、房屋、桥梁倒塌，基础设施受到巨大破坏。灾后对房屋、电网的重建需要大量的铜、铝等基础材料。因此，对有色金属的需求将会提升。

地震并未对行业格局造成根本性影响，短期对价格有促进作用

此次地震对有色行业的影响并非是根本性的，总体影响偏正面，从短期而言，对金属价格有促进作用，大多数上市公司有所受益。地震对各金属供应方面影响大小顺序依次为铅、锌、铝、铜。虽然，受地震影响供应将有所减少，但对于行业最大的利好在于灾后重建对有色金属需求的提升。结合各金属的主要用途，灾后重建对各金属需求方面影响大小顺序依次为铜、铝、锌、铅。