什么时候反弹到4000点? (2008-05-07 07:54:47)
央行行长周小川4日在布鲁塞尔出席会议期间表示，中国的通货膨胀压力有望在二季度减轻，但今年全年的物价走势仍存在不确定性，这是近一年时间来,央行官员首度作出类似表态。
周小川解释说，包括农历新年在内的一些季节性因素推高了今年一季度的通胀水平。节日过后，消费者价格指数（CPI）将会下滑，预计4月、5月、6月3个月的CPI涨幅将会放缓。不过，在粮食和其他商品价格仍大幅波动的情况下，全年的物价走势仍存在不确定性。
在CPI持续多月高企、央行紧缩措施鱼贯出台的紧张气氛下，周小川的上述表态引人关注。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，官员的说法说明我国宏观调控已取得一定成效。历经去年6次加息、10次上调存款准备金率以及大规模发行票据后，银行业的贷款冲动已得到有效控制，央行的货币供应量也回归正常水平，两项指标的回落都意味着通胀压力将得以减轻。
来自多家机构的预测显示,受农产品价格下降影响,4月份的CPI涨幅将低于3月,约在7.9%－8.1%之间。在美国次贷危机及国内通胀压力减轻的双重背景下，央行近期加息的可能性并不大。
中金预计CPI涨幅或将回落
本报讯 (记者马岚)昨天,中金公司发布最新研究报告,首席经济学家哈继铭指出,预计4月份中国CPI涨幅为8.0%，比3月份略有放缓，5月份则有望进一步降低。
中金公司表示,根据商品价格跟踪，食品价格在4月份连续4周回落，食品通胀得到持续缓解。其中蔬菜价格继续成为下跌主力，4月累计跌幅达13.9%，水果、肉类价格继续下跌，粮食、食用油价格相对稳定。商务部全国食用农产品价格4月份平均价格比3月份环比下降1.6%。据此估计，食品类CPI可能环比下降1.6%，即同比上升20%；但受PPI上行推动，预计4月非食品类价格环比上升0.4%（即同比上升2.1%），这将使得4月份CPI同比涨幅达到8%,比3月份略有放缓。中金同时指出，商务部价格指数在4月份与农业部价格指数走势背离，因此使用不同数据来源会使4月份CPI预测具有不确定性。5月份伴随翘尾因素下降，CPI有望进一步下降。
报告还指出,美国经济将在第二季度出现明显萎缩，三季度出现反弹，四季度则再次回落。虽然美国公布的二季度GDP增速达0.6%，从整体上看好于市场预期，但是实际情况却并不乐观：除去库存量变化，一季度GDP较上季度萎缩0.2%，实际已陷入衰退。住房投资和企业投资拖累GDP增长-1.5个百分点，私人消费对GDP 的贡献率仅为0.7个百分点，是2001年二季度以来的最低值，拉动经济增长的因素是净出口和政府支出。此外,上周美联储再次减息25基点至2%。在能源和食品价格不断高企的情况之下，议会传达了美联储很有可能将在6月份暂停减息的信号。美联储暂停减息将使美元贬值速度放缓，进而使得国际大宗商品价格涨幅放缓，中国的输入型通胀将得到一定抑制，这对市场是一个正面信号.
红五月到底会有多红？
⊙申银万国证券研究所市场研究总监 桂浩明
在利多政策的推动下，4月下旬起沪深股市终于止住了持续下跌的行情，开始较有力度的反弹。到5月4日，沪市综合指数累计最大涨幅已经达到26%，深市成指则超过了30%。在人们的普遍预期中，一轮中级行情已经展开，大盘还有相应的做多空间。换言之，股市将迎来红五月。
笔者也是赞成在5月份股市会出现上涨行情这样的观点的，但是这个红五月究竟有多红，也就是说上涨行情的强度究竟如何，感到还是要仔细分析，谨慎对待。为什么这样说呢？
首先，应该看到，目前为止所出台的相关政策，其特点在于以顺应市场心理需求的方式，来稳定市场的情绪，进而起到改变对后市的预期，提振投资信心的作用。应该说，这个目的是立竿见影般地达到了。但是。换个角度来看，这些还不可能从根本上解决市场所存在的问题。譬如降低印花税，它在缓解市场资金供应紧张上的作用是有限的，其更多是表达了一种公平地善待股市的态度。在市场经济条件下，态度并不能决定一切。至于规范限售股的流通，一方面现在限售股的实际流通数只占到可流通数的30%，另一方面这种规范措施的实际效果也有待观察，因此也只能说是在条款上满足了投资者对限售股流通加以规范的要求，而实际上真正因此而减少的限售股流通数量恐怕并不多。也因为这样，很多市场分析人士都提出，要真正改变市场的疲弱局面，需要出台利好“组合拳”，以便全方面地解决市场所存在的各种问题。而在这之前，对行情的预期就不能太乐观，即便上涨也不过是对前期超跌的纠偏而已。
其次，说到前期股市的超跌，在很大程度上是和一些机构投资者的空头思维以及在此影响下所进行的做空操作分不开的。人们普遍注意到这样的事实，也就是即便到了4月底，利多政策已经陆续出台，但还是有部分机构仍然在大量卖出股票，继续做空。有人从操作角度来解释这一现象，认为是这些机构没有在低位买到股票，所以试图通过“砸盘”来逢低吸纳。其实，在目前的市场环境下，此类做法是不存在实施的可能的，这里唯一的解释，就是这些机构对宏观经济以及上市公司的业绩持悲观的态度，认为无法支持股市的上涨。显然，不能说这些机构的行为没有一点道理，因为经济发展确实还存在很大的不确定性。行将披露的4月份经济运行数据，有助于人们滤清对宏观经济的认识，可是由于这些数据现在还是不确定的，同时目前人们对数据也处于预测状态，这就无从保证股市的运行一定能够得到宏观经济的配合，同时也没有理由认为那些继续看空的机构会在这之前突然改变态度。事实上，对于红五月来说，这是一个非常关键的因素，经济背景如何决定行情的走向与对应的幅度。而现在，应该说还没有到可以对此完全放心的地步。
最后，虽然股市已经反弹了不少，成交量也有了相应的放大。但是客观而言，市场的投资积极性并没有真正调动起来。统计表明，并没有多少外围资金入市，大盘的放量上涨在很大程度上是依靠存量资金在不同板块中的流动来实现的。所以，除了大盘暴涨的这一天，其他几个交易日都有明显的板块轮动迹象。而且，现在看来这种轮动的速度还很快，这说明主要是短线资金在市场中活动，中长线投资者还没有大规模进入。这种局面的出现，必然会影响到行情上涨的力度。现实地说，如果仅仅是依靠存量资金在各板块之间的快进快出，而没有足够的增量资金介入（它的一个外在表现就是基金销售走出低谷）并稳定地持有，那么就难以想象会有很大的行情出现。在5月份，能否出现资金向股市的大量回流呢？至少现在还看不出这种迹象。
列举以上这些问题，不过是想说明，尽管股市现在出现了向好的态势，但客观上仍然存在很多问题，红五月可以期待，但也没有理由认为届时股市一定会有很大的上涨。在推动市场发展方面，还有很多工作要做，很多困难需要克服。因此，现在应该对股市持一种较为谨慎的态度，不能过于沉浸在对红五月的良好预期中而忽视了可能的风险。
机构策略：“红五月”操作机会丰富
众多机构谨慎看多“红五月”。在紧缩性政策难以改变、物价上涨压力仍高企的背景下，机构普遍对上市公司业绩的增长表示有信心，认为5月份市场的可操作机会仍较丰富。但此次反弹仍难定性为反转，上证指数4200点或将是一重要阻力位。
业绩增长问题不大
虽然物价上涨压力仍较大，政策的紧缩性也仍难放松，但机构普遍认为经济增长总体问题不大。申银万国认为，二季度的经济走势中，消费是稳定因素，投资增速加快将可能抵消因顺差减少推动经济减速的作用，二季度GDP有望维持在一季度10.6%的水平。
“投资人可以对2008年中国宏观经济前景抱乐观态度。”东方证券在名为《重拾“贪婪”》的最新月度报告开头这样表述。东方证券认为，上市公司一季度净利润同比增长27.7%，远高于市场此前悲观的一致预期，而且上市公司今年一季度盈利相比去年四季度环比出现大幅提升，2008年上市公司盈利增速将会达到30%。
中金公司也在报告中认为，从结构上看，成本上升和投资收益缩水是导致企业盈利增速放缓的主要原因，但企业收入增长尚没有明显放缓的迹象。光大证券表示，由于价格管制和宽松的财政政策使得企业盈利在工业企业之间重新分配，企业的盈利短期内不会出现普遍性的滑坡和急剧下降。
解禁冲击有所缓解
多家机构在月度投资策略报告中都谈到了对规范解禁限售股转让的看法，普遍认为此举将推延市场扩容压力。而对于5月份大小非解禁给市场带来的影响究竟有多大，机构的看法出现一定分歧。
东方证券认为，5 月份非流通股解禁的总体规模不大，解禁股份较集中，这对于市场供求关系的影响是结构性的。解禁较为集中的银行板块可能会受到一定负面影响，交通银行由于涉及到战略配售股解禁且规模较大，短期会存在资金面压力。
国元证券则有所担忧，认为5月份解禁市值远高于4月份水平，而且由于市场人气逐渐恢复、新股上市曾被恶炒，5月份新股的融资压力将大于4月份。另外成为常态的大量增发也将逐渐恢复到今年年初水平。
4200点或遇较大阻力
绝大多数机构为5月行情定调为“反弹”。申银万国认为上证指数的主要波动区间是3400点至4200点，但尚不能认为是反转行情，而且指数在反弹之后仍有回调压力。国元证券认为，4000点将是股指继续上行后遇到的首个压力关口，随后是4200点的成交密集区，不少投资者在此点位进行过补仓，4300点将是这次降印花税也很难超过的关口。
东方证券也表示，A股市场在二季度的余下时间里将继续回暖，市场向上趋势不会改变，同时不可避免将出现反复。
个股操作机会丰富
在机构推出的投资策略中，受益物价上涨、抵抗物价上涨仍是主要的投资逻辑，此外，还有如奥运的主题性投资。
申银万国看好抗通胀的投资品种，以及直接受益于印花税率降低和融资融券业务的券商龙头、高油价背景下的新能源和农业类股票，其中重点推荐：新中基、安泰科技、中信证券、兖州煤业、三友化工、山西焦化、水井坊、安信信托。光大证券则表示看好化工、新能源、煤炭、水泥、汽车和金融业。
东方证券看好银行、保险、券商、煤炭、有色、钢铁、建筑建材和食品饮料行业，重点推荐中信证券、中国神华、平煤天安、西山煤电、中国平安、中国太保、中国铁建、华新水泥、金晶科技等。中金公司推荐的是零售、白酒、房地产、通讯设备等板块。国元证券看好兼备行业景气上升、市盈率低的交通运输行业，建议投资者对农业股、高科技股逢高出场，及不建议再追涨券商股。
【看多】广州万隆：4000点攻防战即将打响
趋势行为多头仍然占据优势，套利行为空头略占优势，目前的行情中趋势投资者起主导作用，预计周三大盘将震荡小幅上涨。
空头普遍预期反弹目标4000点附近，在这种预期心理下，做空者将在3900-4000点一带开始大举做空，大盘此后几个交易日在多空争持中涨幅放缓，然后在3900-4000点区间构筑短期小顶，筑顶后有较大幅度的调整，但调整只是上升途中的一次诱空，是死空头的致命陷阱，是及时看清形势转变立场的空头的补仓机会。几天的调整结束后，5月行情将继续向上拓展空间。
【看多】三元顾问：明日大盘将重拾升势
周二盘中由于前期始终处于弱势的中国石油(601857)(601857)的上扬，近期的强势板块纷纷借机调整，周一香港市场中资银行股的下挫以及近期银行股解禁数量较多，银行板块处于跌幅前列，但由于银行类个股仍是业绩增长最为明确的板块，该板块难以出现太大的跌幅，早盘一度处于跌幅前列的券商股由跌转升，也给市场人气提供了强有力支撑，股指当日的调整仍属上行途中的正常整固，短期调整过后，股指仍有震荡攀升的动力。
【看多】广发证券：股指仍有震荡攀升的动力
大盘虽然低开后迅速下探，但股指全天走势平稳。由于前期始终处于弱势的中国石油(601857)的上扬，近期的强势板块纷纷借机调整，昨日香港市场中资银行股的下挫以及近期银行股解禁数量较多，银行板块处于跌幅前列，但由于银行类个股仍是业绩增长最为明确的板块，该板块难以出现太大的跌幅，早盘一度处于跌幅前列的券商股由跌转升，也给市场人气提供了强有力支撑，股指当日的调整仍属上行途中的正常整固，短期调整过后，股指仍有震荡攀升的动力。
【看多】世基投资：大盘强势震荡创投板块强势拉升
市场依然处在短期的上升通道中，结构性机会层出不穷。在创投的示范下，江苏弘业、中大股份(600704)、美尔雅(600107)、厦门国贸(600755)等期货概念股也出现快速拉升。在临近下午两点之时，市场人气风向标券商板块再度启动，中信证券(600030)和长江证券快速拉升，有望带动大盘翻红。显然目前大盘仍处于强势整理格局之中，由于做多欲望强烈，短期大盘调整幅度有限，更倾向于通过板块轮动来完成调整。因此，在近期操作中投资者应把握好节奏，根据热点切换波段操作。
【看多】渤海投资：大盘仍有进一步拓展反弹空间的可能
对于今日A股市场的走势,笔者认为较为值得关注的是券商股的逞强,因为这背后隐藏着融资融券的信息,这将加进一步强化投资者对于利好政策组合拳的乐观预期。而由于一季度上市公司业绩依然乐观增长以及2007年静态市盈率不足30倍的信息等因素的存在,意味着A股市场目前既有价值基础,也有乐观政策的积极预期,所以,大盘仍有进一步拓展反弹空间的可能性,建议投资者仍可持股待涨。
【看多】广州博信：大盘经过整理后有望继续向上反弹
技术面上，周二大盘呈现出震荡整固的格局，盘中震幅有所加大，两市成交量与昨日持平。盘面显示，以长江电力(600900)、中国石油(601857)为首的权重指标股的走强，是稳定大盘的最重要力量，而海通证券、国金证券等券商股的持续走强，则较好的激发了市场的做多人气。总体而言，大盘最近两天的整理，是在沪指3700点附近展开的，这既有心理的作用也有技术面的作用，因此我们认为，后市大盘反弹的力度和高度仍将直接受到投资者信心因素的左右，而权重指标股能否持续走强和成交量能否继续放大，则是市场走强必不可少的条件。
【看平】港澳资讯：短期内大盘将维持振荡整理走势
整体来看，目前政策面的风向未改，只要热点和量能在一定程度上保持持续的状态，技术上的适当调整更利于后市的上涨，短期内，股指还将有所反复，但在长期看来乐观前景依旧，因此投资者不必追涨杀跌，可寻找市场热点轻仓操作，一些优质个股可中线持有。
【看空】华林证券：短线做多动能有所减弱解套压力不轻
今日深沪两市大盘低开震荡，虽盘中一度翻红但上攻无量，午后指数再度回落。盘中热点分散，涨停板家数也明显减少，银行类个股跌幅较大，交通银行(601328)低开低走，拖累大盘走软。显示经过近期拉升后短线作多动能有所减弱，短线大盘预计维持震荡格局。经过周一大幅反弹后，沪指逼近3800点技术关口，但前期市场阻力区3800点～4000点一带的解套压力不轻，近两日市场可能会在60日均线附近出现震荡整理走势，投资者应有适当的心理准备。
【看空】联合证券：大盘继续震荡相对偏弱
周二下午深沪大盘继续震荡，相对偏弱。市场个股表现分歧，下跌个股增多。权重股中国石油（601857）一度拉抬，部分支撑了指数。热点主要集中在创投概念股、煤炭股、水泥股、期货概念股等，也显示板块轮动较快。市场成交一般，显示观望心态增加。技术上，上证指数短期强势仍在，支撑位在3400-3440点区域，阻力位在3850-3890点区域附近。估计后市继续震荡。操作上，注意个股结构性调整，适当关注权重股动向。
【看空】九鼎德盛：短线或有宽幅震荡出现
就目前市况而言，市场经过持续反弹之后，盘中上涨的步伐明显减缓，尤其是在个股普遍有一定的反弹幅度之后，技术上理应有个获利回吐的过程中，显示在盘面上，市场双方走势较为犹豫不决，使得反弹一波三折。毕竟市场经历了前期的大跌，目前的上涨仍属技术上的超跌反弹，投资信心仍在恢复当中，大部分投资者谨慎心态仍占据上风，一旦股指出现上涨乏力，可能造成获利盘沽出，直接导致股指宽幅震荡频现。整体来看，日K线报以冲高回落的十字星，显示短线市场的疲态显现，市场做多热情有所收敛，随着60日均线的不断下移，对股指反弹形成明显的制约，短线市场或有宽幅震荡出现。
